券商观点|银行行业点评报告：大型银行存贷差强势上行或告一段落
2026年4月15日，开源证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，大型银行存贷差强势上行或告一段落。
报告具体内容如下：
2026年初大行累积的冗余头寸开始慢慢消化 存强贷弱导致2026年初银行大量冗余头寸堆积，但3月开始起变化。3月四大行存贷增速差（存款-贷款，余额同比增速）回落至2.52%，对应贷款增速7.89%（较2月-0.37pct）、存款增速10.41%（较2月-0.71pct），其反映剩余流动性正逐渐压缩。剔除非银存款的影响后，大小行延续分化，大行存贷增速基本匹配，中小行存贷差继续收窄，说明大行存款降速主要受非银扰动，一般性存款基本稳定，中小行的存款竞争优势仍在减弱。 负债端：大行非银存款随理财回表压缩，个人定存继续流向大行
1、非银存款：3月大行下降1.13万亿元，中小行增加1549亿元。一是Q1大型银行理财子为配合母行存款需求进行较大力度回表，二是同业自律落地前夕可能有少量非银活期存款从大行流出，三是财政派生存款随大行拆出扩散至非银；2、个人定存：小行向大行回流趋势延续，但速度放缓，或反映大行对储户的营销力度减弱，3月到期定存续作比例可能也不如1月；3、主动负债：3月大行保证金吸收不多（对应3月开票量显著下降），结构性存款压降2782亿元，或说明银行已经意识到当前存款形势，并不需要成本较高的资金来源，正在排除冗余头寸。
资产端：中长贷节奏回落，关注剩余流动性管理下的配债与融出替代效应
1、贷款：3月大行的中长贷增量转负，未能延续2月的增长态势，除实体需求仍偏弱外，或与项目储备贷款投放节奏有关，2月新增投放或有部分1月滞后投放的“时间差”影响。另外在淡化总量思路下，银行“稳价”诉求提升，2026年各类型银行均压缩低价票据贴现。
2、配债—融出替代，银行买短债/NCD“填充额度”意味明显，买返大幅压降。
虽然我们认为大行或已对资负安排开始调整，负债端减少高息存款、资产端压缩低效资产，但冗余头寸的消化需要时间，短期内存-贷形成的剩余流动性最终还是会反映在资金行为上。从3月情况看，大行保持对1Y内国债的净买入力度，同时显著增加了NCD的配置需求，大概率是剩余头寸的临时性配置，待后续优质资产恢复（贷款加快或配债利差放大）再做置换。与之对应的是资金融出季末收缩，3月买入返售资产大幅收缩8384亿元。对于Q2银行配债，我们认为受到两点催化：一是负债成本驱动FTP下行，受此影响配债盘利差空间边际打开；二是贷款淡季，ΔEVE指标对应的久期额度或有一定空间给到超长债。但3月数据显示冗余头寸开始消化，由此带来的短期限资产行情可能也会告一段落。
投资建议：优选业绩确定性
看好2026年上市银行“量价险”平衡更进一步，经营景气将延续2025年趋势改善。建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，受益标的如江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、成都银行（601838）、重庆银行（601963）等。中长期看，大型综合化银行及特色财富管理银行占优，推荐中信银行（601998），受益标的如工商银行（601398）、招商银行（600036）等。
风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。
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